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ag百家乐_二三季度玉米价格上涨可期

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             <p><p>2020年一季度,由于余粮集中于上市,预计玉米价格将持续筑底;二季度至三季度,随着市场需求显著转好,以及中下游主动补库,玉米价格打开下跌行情;四季度,随着生猪出栏量经常出现环比快速增长,市场需求末端并转乐观,玉米价格波动走弱。A2019年行情总结2019年玉米价格走势可以分成四个阶段:第一阶段:1月初至2月底。</p><p>市场看涨预期强劲,春节前农民惜售,节后供应压力增大,玉米价格偏弱。年后气温较慢回落,地趴粮有利储存,玉米出售减缓,且消息面上玉米进口有可能远超过市场预期,玉米期价缔造1780元/吨的低点。第二阶段:3月初至5月底。</p><p>3月玉米价格声浪,因为相似2018年拍卖会粮的成本,同时农户余量增加,且贸易商抄底或补库意愿强化。之后,由于春旱、草地恶夜蛾抹黑,加之中美贸易摩擦再造变数,玉米期价较慢上升。而随着抛储提价200元/吨低于预期,市场看涨热情高涨,之后推升玉米期现货价格。</p><p>第三阶段:6月初至9月底。转入6月,猪瘟蔓延,市场需求下滑,北港集港跌到至冰点,拍卖会市场需求降温,期价消息传递。10月末,北方疫情发作,养殖户加快出栏,生猪价格从40元/公斤大幅度暴跌至32元/公斤后企稳,贸易商对饲料市场需求乐观且主动去库存,玉米期现货价格大幅度暴跌。</p><p>第四阶段:10月初至12月。10月新的玉米延期上市,且社会库存广泛偏高,玉米价格保持一个月的下跌趋势。11月初至12月中旬,随着东北玉米集中于上市,同时不受10月猪瘟影响,饲用市场需求乐观,玉米窄幅波动。12月中旬以来,运力之后渐趋紧绷,粮价跌势渐趋恶化。</p><p>并购企业仍在等候国内市场售粮高峰期到来,从容者为主,玉米价格在供需博弈论中保持弱势波动。B2020年基本面影响因素2019/2020年度中国玉米产量额减,临储压力受限,中下游未来将会补库2019年玉米播种面积上升,单产下降。</p><p>由于全国实行大豆大力发展计划,玉米播种面积上升,预计2019年玉米播种面积为4153万公顷,比上年增加1.4%。8月东北产区渍涝较轻,且低温寡照天气持续,预计黑龙江玉米单产上升。全年整体降水较多,辽宁、吉林和河北等地单产快速增长预期较强。</p><p align=ag百家乐 - ag百家乐官网

整体上,全国玉米单产仍呈圆形快速增长态势。预计2019/2020年度玉米产量减少1.4%。

2019年12月农业农村部将2019/2020年度玉米产量由25708万吨下调至26077万吨,上年度产量为25717万吨,同比快速增长1.4%。本年度供应缺口1708万吨,较上年度增大409万吨。USDA某种程度预计2019/2020年度中国玉米产量下降至26077万吨,同比快速增长1.34% 。

临储玉米库存压力大叛,2020年拍卖会市场冲击受限。2019年10月17日,临储玉米年度拍卖会月完结,总成交量2191万吨,临储库存从2016年年底的2.7亿吨上升到大约5600万吨,国内临储玉米库存规模显著增大。

2020年预计拍卖会2000万吨,临储库存将降到3600万吨。当前玉米库存整体偏高,对价格有一定承托。2019年新的粮上市工程进度偏慢,加之下半年玉米市场整体稍乐观,渠道库存正处于极低水平。截至2019年12月9日,北方港口库存189万吨,同比上升40.9%;南方港口库存8.7万吨,同比上升90.2%。

中下游企业有补库市场需求。2019年上半年玉米市场需求下滑,中下游企业订购动力严重不足。

而临储库存降到5600万吨的低位,将性刺激企业对新的季玉米的订购市场需求。从历史数据来看,除了年末,每年3月至5月中下游企业库存都会经常出现一波下降趋势。新的粮并购较慢,2020年一季度供应压力大。截至2019年12月10日,黑龙江、山东等11个主产区总计并购玉米2537万吨,同比增加566万吨。

有不少东北农户计划年后买粮,但目前市场还有七成粮未售,今年春节较早于,因而节前售粮时间窗口延长。整体来看,2020年一季度供应压力较小。低利润与政策双驱动,2020年饲料市场需求将渐渐完全恢复目前,生猪与能久母猪存栏已暂停上升,后备母猪构建倒数快速增长。

据农业农村部数据,2019年11月生猪存栏环比快速增长2%,为自上年11月以来首次回落。能久母猪存栏环比快速增长4%,已倒数2个月回落。后备母猪销量环比快速增长25.9%,同比快速增长135%。

养殖场户补栏增养信心更进一步强化,全国生猪生产整体趋稳向好。规模猪场生产能力完全恢复较慢,猪饲料产量倒数快速增长。据农业农村部数据,2019年11月全国年出栏5000头以上规模猪场的生猪和能久母猪存栏环比增幅分别为1.9%和6.1%,皆比10月不断扩大1.4个百分点,已倒数3个月环比快速增长。

11月猪饲料产量环比快速增长6.9%,已倒数3个月环比快速增长。养殖利润低企而疫情仍不平稳,预计2020年二季度生猪存栏显著下降。

当前生猪养殖利润正处于历史高位,截至2019年12月13日,全国生猪自繁自养头皆利润2355.28元,较上年同期快速增长1803%。虽然低利润驱动生产能力加快完全恢复,但目前部分地区仍有猪瘟经常出现,且冬季病毒较易传染,生猪存栏完全恢复呈圆形较慢向下态势。2019年10月能久母猪首次环比快速增长,按照猪养殖周期推算出,预计2020年二季度生猪存栏开始显著回落,玉米饲料市场需求将明显增加。

深加工利润上升,2019/2020年度玉米深加工市场需求保持较低增长速度。2019年淀粉行业年平均开机率67.80%,而2018年为73.65%;酒精行业年平均开机率73.81%,而2018年为62.19%。2019年全国玉米深加工企业加工总能力为9466万吨,较2018年减少大约750万吨,玉米消耗量快速增长。加工利润方面,2019年淀粉加工利润较2018年大幅度下降,下半年虽有所回落但整体仍正处于低位。

酒精深加工企业利润全年总体稳定,部分地区仍正处于亏损状态。截至2019年12月13日,主要地区淀粉加工利润在66—223元/吨之间,酒精加工利润在-180—444元/吨之间。较低利润背景下,2020年深加工企业对玉米市场需求增幅受限,其影响更加多反映在阶段性市场需求变化或影响玉米的供需节奏。

2019/2020年度玉米保持去库存,价格易涨难跌2019/2020年度依旧产严重不足须要,玉米将保持去库存。以2019年12月USDA玉米供需报告为基础,预计2019/2020年度国内玉米产量与农业农村部预计完全相同,为26077万吨。依据农业农村部数据,下调饲料消费300万吨,调整2019/2020年度饲料消费快速增长300万吨至19300万吨,同比快速增长1.58%。

工业消费方面不做到调整,因此预计总消费为28200万吨,同比快速增长3.30%。因此,预计2019/2020年度玉米期末库存19707万吨,同比增加6.74%,库销比70%,上年度为77%,2017/2018年度为85%。图为玉米期末库存及库销比倒数上升2020年四季度生猪出栏量将显著下降,继而造就玉米价格下跌。根据生猪存栏在2020年二季度提高的结论,推测生猪出栏量经常出现显著快速增长最少之前2020年四季度。

因此预计2020年生猪供应依旧短缺,猪肉价格仍将保持高位,且同时向替代品传导。考虑到农产品(000061,股吧)本身具备外用通胀属性,历史上看玉米现货与CPI相关性较高,玉米不存在涨价预期。

图为2019年生猪存栏大幅度上升推升食品CPI价格图为玉米现货价格与CPI相关性较高C2020年行情未来发展未来发展2020年,玉米全年将保持去库存,二季度在市场需求完全恢复驱动下,未来将会打开下跌行情。从供给末端来看,临储库存压力大幅度上升,库存剩下5600万吨左右,预计2020年临储拍卖会对市场影响受限。新作方面,虽然播种面积下降但总体单产下降,预计产量小幅快速增长。

进口方面,2019/2020年度玉米进口配额早已派发,维持720万吨,预期进口无以有大幅度减少,变数在于中美贸易政策变动。库存方面,当下玉米市场中下游库存皆正处于历史低位。从市场需求末端来看,饲料市场需求完全恢复将是2020年玉米价格向下的主要驱动因素。

猪料方面,猪瘟疫情使得2019年生猪生产能力大幅度上升,饲料市场需求大幅度下降,数据表明2019年11月能久母猪存栏倒数2个月环比回落,根据生猪养殖周期推算出,2020年二季度生猪存栏将渐渐开始完全恢复,但非洲猪瘟的不稳定性或对冲低养殖利润鼓舞下的补栏加快过程。总体预计2020年饲料市场需求不会较慢快速增长。深加工方面,在较低加工利润背景下,生产能力扩展但开机率下降,总需求增幅受限。从宏观面分析,2019年猪价推升CPI大幅度下跌,预计2020年猪肉依旧供不应求,猪价将承托CPI保持高位。

从历史上看,玉米与CPI相关度较高,同时2019年玉米比较豆类涨幅较小,后市下跌弹性较小。综上所述,预计2019/2020年度国内玉米供应将由严格向短缺改变,其中2020年一季度供应压力较小,且春节前后生猪加快出栏,玉米饲用市场需求低迷,玉米价格不会持续筑底,注目下游企业库存和农民余量情况。二季度,随着新的粮供应压力弱化,饲用市场需求提高,中下游或打开主动补库,造就玉米期价下行,注目栽种面积情况。三季度,市场注目的重点仍然是生猪存栏情况,由于玉米临储规模较2019年减少,预计玉米拍卖会冲击受限,加之天气抹黑,预计玉米价格保持偏强走势。

四季度,重点注目市场需求预期,若养殖完全恢复较好,生猪出栏量将经常出现环比快速增长,而猪价暴跌有可能造成饲用市场需求经常出现乐观预期,玉米价格将偏弱波动。D策略建议2019/2020年度,玉米供应仍然偏紧,二季度随着市场需求转好,下游打开补库,玉米价格未来将会下跌。

目前来看,市场需求短期无法提高,春节前农户集中于买粮则使得玉米现货上行压力减小。2005合约:预计2020年二季度生猪存栏将提高,市场需求转好或造就中下游启动补库,玉米现货不存在涨价预期,同时安全性边际较2001合约更高。入场价格方面,参照2019年12月初东北产区多地中央储备粮直属库相继开库并购的2019年产新的玉米价格,换算盘面价格为1840—1880元/吨。综合来看,1860元/吨下方购入安全性边际较高。

2009合约:按2019年临储拍卖会玉米平均价1682元/吨计算出来,再加升贴水及其余费用共230元/吨,登记仓单成本1912元/吨,若按2019年10月17日最后一轮成交价平均价1706元/吨计算出来,则为1936元/吨。综合来看,2009合约在1940元/吨下方购入安全性边际较高。明确策略建议如下:创建2005合约多单,区间在1840—1880元/吨,网卓新闻网,仓位10%;创建2009合约多单,区间在1910—1940元/吨,仓位10%;购入2005合约展开套期保值,套保比例80%,每10万吨现货闲置资金936.7万元。最重要变量风险提醒:非洲猪瘟疫情——若经常出现大规模疫情,则影响玉米饲料市场需求。

中美贸易政策——若放松美玉米进口,则供应减少将诱导期价下行。-ag百家乐。

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